周二（11月26日），全球金融市场聚焦于美国当选总统特朗普的新关税威胁及其引发的多资产波动。美元在贸易政策不确定性中走强，而油价和贵金属市场则因地缘政治局势及宏观经济信号而涨跌互现。投资者情绪普遍复杂，等待美联储会议纪要和消费者信心数据进一步指引。本文将从原油、贵金属、美元及外汇、债市等角度展开分析，探讨当前市场走势及潜在趋势。
原油市场周二小幅反弹， 布伦特原油连续合约上涨0.61%，至73.55美元/桶； 美原油连续合约上涨0.78%，报69.47美元/桶。此前一天，由于以色列和黎巴嫩真主党接近达成停火协议，油价曾大幅下挫。尽管市场普遍认为这一地缘冲突尚未对供应链构成重大威胁，停火消息仍削弱了油市的风险溢价。分析人士认为，周一的市场反应可能有些过度，油价现阶段的反弹属于技术性修正。
与此同时，市场对特朗普关税威胁可能涉及能源领域保持警惕。他承诺对墨西哥和加拿大的进口商品征收25%的关税，虽未明确是否包括原油，但这一可能性已引发供应链重塑的担忧。值得注意的是，加拿大对 美原油出口约占其总产量的四分之三，一旦被征关税，替代来源有限，或将对市场供需格局带来深远影响。
此外，OPEC+即将在周末召开会议，市场预期其将延续现行减产政策，以应对需求放缓的压力。供需平衡仍是决定油价中长期走势的关键，尤其是美国计划加大国内产量对冲全球不确定性，这或削弱OPEC+的政策效果。
现货黄金周二略微回升，最新交投于2629.79美元/盎司，上涨0.16%。尽管特朗普的关税言论引发的担忧情绪为黄金提供一定支撑，但中东地缘政治局势的缓和对其避险需求构成更大压制。此前一天，黄金因市场情绪改善大幅下挫逾3%，创下五个月最大单日跌幅。
分析指出，黄金价格近期的波动主要受宏观环境和地缘局势驱动。美国消费者信心数据和美联储会议纪要的发布将成为投资者判断经济前景和利率路径的重要依据。目前，市场预期美联储12月降息25个基点的概率为59.6%，若数据表现出更明显的经济放缓信号，将进一步降低黄金持有的机会成本，提升其吸引力。
另一方面，黄金面临特朗普政策带来的两难局面。一方面，高关税引发的通胀担忧可能支撑金价；但另一方面，若美元因关税支持走强，黄金或承压。短期内，黄金市场将继续受这些相互竞争的基本面力量牵制。
美元指数最新报106.7588，日内小幅下跌0.11%，但整体仍处于强势区间。特朗普关税政策的潜在冲击及其对全球贸易和资本流动的影响成为主导汇市的核心因素。美元兑墨西哥比索和加元显著上涨，分别触及20.54和1.4102的高位；但 美元兑日元小幅回落至153.790，表明市场风险情绪有所缓和。
欧元兑美元最新交投于1.0514，上涨0.19%。尽管欧洲经济数据表现不佳，欧元仍从美元回落中获益。未来欧元走势可能主要取决于欧元区通胀数据及欧洲央行是否加大货币宽松力度的信号。与此同时， 英镑兑美元上涨0.14%，报1.2584，得益于市场对英国经济韧性的谨慎乐观。
日元在特朗普言论背景下表现相对坚挺，表明避险需求尚未完全消退。但随着市场对相关消息的消化，日元的上行动能可能逐步削弱。与此同时，澳元受特朗普关税威胁影响而走弱，最新报0.649美元，下跌0.22%。澳元的表现也反映了市场对全球经济增速放缓的担忧。
债市方面，德国10年期国债收益率维持在2.2%的低位，反映出欧洲经济面临的持续压力。特朗普高调威胁对欧洲商品加征关税，加剧了欧洲制造业的困难局面，而俄乌局势持续对区域稳定性构成威胁。市场预期欧洲央行可能在下月进一步降息，并加码货币刺激措施。
美国国债收益率则因特朗普对财政部长的任命一度下滑，但随后关税消息推动市场重新评估风险资产的吸引力。未来数日，美联储的政策表态和经济数据将成为决定债市走向的关键因素。
展望未来，市场走势将继续取决于特朗普政策实际推进的力度和节奏，以及相关经济数据的表现。原油市场关注点在于OPEC+的决策和美国增产计划的进展；贵金属则需等待风险情绪和利率路径的进一步确认。外汇市场的波动性可能加大，投资者应警惕美联储会议纪要引发的潜在市场反应。
在多重不确定性下，全球市场的短期波动可能难以避免，而地缘政治局势和贸易政策将对中长期趋势形成深远影响。投资者需密切关注重要事件进展，以灵活调整交易策略。
原油：风险溢价回落，关注OPEC+决策
原油市场周二小幅反弹， 布伦特原油连续合约上涨0.61%，至73.55美元/桶； 美原油连续合约上涨0.78%，报69.47美元/桶。此前一天，由于以色列和黎巴嫩真主党接近达成停火协议，油价曾大幅下挫。尽管市场普遍认为这一地缘冲突尚未对供应链构成重大威胁，停火消息仍削弱了油市的风险溢价。分析人士认为，周一的市场反应可能有些过度，油价现阶段的反弹属于技术性修正。
与此同时，市场对特朗普关税威胁可能涉及能源领域保持警惕。他承诺对墨西哥和加拿大的进口商品征收25%的关税，虽未明确是否包括原油，但这一可能性已引发供应链重塑的担忧。值得注意的是，加拿大对 美原油出口约占其总产量的四分之三，一旦被征关税，替代来源有限，或将对市场供需格局带来深远影响。
此外，OPEC+即将在周末召开会议，市场预期其将延续现行减产政策，以应对需求放缓的压力。供需平衡仍是决定油价中长期走势的关键，尤其是美国计划加大国内产量对冲全球不确定性，这或削弱OPEC+的政策效果。
贵金属：避险吸引力减弱，黄金走低
现货黄金周二略微回升，最新交投于2629.79美元/盎司，上涨0.16%。尽管特朗普的关税言论引发的担忧情绪为黄金提供一定支撑，但中东地缘政治局势的缓和对其避险需求构成更大压制。此前一天，黄金因市场情绪改善大幅下挫逾3%，创下五个月最大单日跌幅。
分析指出，黄金价格近期的波动主要受宏观环境和地缘局势驱动。美国消费者信心数据和美联储会议纪要的发布将成为投资者判断经济前景和利率路径的重要依据。目前，市场预期美联储12月降息25个基点的概率为59.6%，若数据表现出更明显的经济放缓信号，将进一步降低黄金持有的机会成本，提升其吸引力。
另一方面，黄金面临特朗普政策带来的两难局面。一方面，高关税引发的通胀担忧可能支撑金价；但另一方面，若美元因关税支持走强，黄金或承压。短期内，黄金市场将继续受这些相互竞争的基本面力量牵制。
外汇市场：美元受支撑，非美货币分化
美元指数最新报106.7588，日内小幅下跌0.11%，但整体仍处于强势区间。特朗普关税政策的潜在冲击及其对全球贸易和资本流动的影响成为主导汇市的核心因素。美元兑墨西哥比索和加元显著上涨，分别触及20.54和1.4102的高位；但 美元兑日元小幅回落至153.790，表明市场风险情绪有所缓和。
欧元兑美元最新交投于1.0514，上涨0.19%。尽管欧洲经济数据表现不佳，欧元仍从美元回落中获益。未来欧元走势可能主要取决于欧元区通胀数据及欧洲央行是否加大货币宽松力度的信号。与此同时， 英镑兑美元上涨0.14%，报1.2584，得益于市场对英国经济韧性的谨慎乐观。
日元在特朗普言论背景下表现相对坚挺，表明避险需求尚未完全消退。但随着市场对相关消息的消化，日元的上行动能可能逐步削弱。与此同时，澳元受特朗普关税威胁影响而走弱，最新报0.649美元，下跌0.22%。澳元的表现也反映了市场对全球经济增速放缓的担忧。
债市：收益率承压，市场定价宽松预期
债市方面，德国10年期国债收益率维持在2.2%的低位，反映出欧洲经济面临的持续压力。特朗普高调威胁对欧洲商品加征关税，加剧了欧洲制造业的困难局面，而俄乌局势持续对区域稳定性构成威胁。市场预期欧洲央行可能在下月进一步降息，并加码货币刺激措施。
美国国债收益率则因特朗普对财政部长的任命一度下滑，但随后关税消息推动市场重新评估风险资产的吸引力。未来数日，美联储的政策表态和经济数据将成为决定债市走向的关键因素。
未来展望
展望未来，市场走势将继续取决于特朗普政策实际推进的力度和节奏，以及相关经济数据的表现。原油市场关注点在于OPEC+的决策和美国增产计划的进展；贵金属则需等待风险情绪和利率路径的进一步确认。外汇市场的波动性可能加大，投资者应警惕美联储会议纪要引发的潜在市场反应。
在多重不确定性下，全球市场的短期波动可能难以避免，而地缘政治局势和贸易政策将对中长期趋势形成深远影响。投资者需密切关注重要事件进展，以灵活调整交易策略。
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