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随着通膨率接近2%，欧洲央行将在今年第四次降息，放松对欧元区苦苦挣扎的经济的限制。



接受彭博调查的分析师中，除了一人之外，所有人都预测周四存款利率将再次下调25个基点至3%。只有摩根大通(JPMorgan Chase)看到了更大的0.5个百分点的变动，认为最近的数据表明增长和通胀放缓。

欧洲央行官员们当然对经济轨迹感到担忧，一些人担心持续的低迷可能会将通胀率拉低至目标以下。他们还在努力应对德法两国的政府崩溃，并试图判断特朗普的经济议程不仅会影响欧洲，还会影响美联储。

但在这种背景下，人们倾向于逐渐降低借贷成本。新的季度预测将有助于塑造他们未来几个月的道路，这些预测可能预示着2025年的价格涨幅和国内生产总值(GDP)将会减弱。

欧洲央行将于北京时间周四下午9:15宣布其决定。拉加德行长将在30分钟后主持新闻发布会。

利率

当欧洲央行将第三次降息提前到10月份时，经济形势看起来如此低迷，以至于官员们争论他们是否必须跟进50个基点的降息，以避免落后于形势。

由于第三季度GDP强于预期，这一讨论最终不了了之。只有少数政策制定者要求在12月份继续大幅降息。

投资者几乎已经停止对这一步骤的风险进行定价，尽管他们认为这是下一次会议的可能性。经济学家预计存款利率将连续下降25个基点，直到达到2%。

即使是鹰派人士也同意，周四的降息不会是最后一次，因此欧洲央行可能会调整其政策声明中的措辞，特别是目前表示将“在必要的时间内保持足够严格的政策利率”的部分不过，它希望保持灵活性，不太可能偏离“逐个会议”的方式。

政策制定者也开始进一步展望未来，就利率是否必须降至中性以下表明立场——中性是一个既不限制也不刺激经济的理论阈值，通常被认为是2%左右。

包括法国的弗朗索瓦·维勒罗伊·德·加尔豪（Francois Villeroy de Galhau）和意大利的法比奥·帕内塔（Fabio Panetta）在内的一些人认为应该考虑这一点。但执行成员伊莎贝尔·施纳贝尔(Isabel Schnabel)警告说，不要走得太远，在经济更多地受到货币政策无能为力的结构性问题的拖累之际，这可能会浪费宝贵的政策空间。

经济预测

欧洲央行长期以来一直指望工资上涨和家庭支出增加来推动复苏。今年9月，欧元区经济增速从今年的0.8%升至2025年的1.3%和2026年的1.5%。

但在最新的采购经理月度调查显示制造业的不景气正在向服务业蔓延后，这种假设看起来过于乐观了。大多数分析师预计，2025年的预测将被下调。

至于通货膨胀，上个月上升到2.3%，尽管在很大程度上被视为处于控制之下，但分析师预计2024年和2025年的通胀率将下调。2026年，预测大概会维持在平均2%的水平。2027年也会有第一次机会。

这一轮预测的一个明显缺点是，它们没有包含与美国的潜在贸易冲突，以及德国和法国新政府的财政影响。这可以通过探索替代方案来解决——就像欧洲央行过去有时做的那样。

法国政局

法国议会未能就预算达成一致，给该国债务市场带来了新的动荡，收益率一度升至希腊的水平。这引发了人们的猜测，即欧洲央行可能会部署它在2022年创建的紧急债券购买工具。

在被问及这一前景时，德国央行行长约阿希姆·内格尔(Joachim Nagel)表示，这一工具无意遏制反映政治发展的波动。如果这个话题出现在拉加德的新闻发布会上，她可能会提出类似的观点。