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尽管特朗普驳斥了有关其关税政策可能更具选择性的报道，但美元仍略有抛压。我们也离日本当局进行大规模外汇干预更近了一步。就今日而言，需留意美国一些强劲的经济活动数据以及欧洲新一轮顽固的通胀情况。美元可能会进一步小幅回调，但幅度不会太大。

加元特鲁多的离任做出了积极反应，并且在今早获得了更多支撑。



美元：市场头寸起主导作用

周一，受《华盛顿邮报》一篇报道（特朗普很快予以驳斥）的影响，外汇市场波动率上升，该报道称美国即将出台的关税政策可能比最初担心的更具选择性。

美元未能收复周一盘中的全部跌幅，这可能表明两个因素：首先，在经历了近连续三个月的上涨后，市场此前一直极为青睐美元；其次，市场认为无风不起浪，《华盛顿邮报》那篇报道的内容听起来是合理的。投资者不太可能会在1月20日特朗普就职前，因对关税政策可能趋缓的猜测而积极抛售美元——但在此期间，我们可能会看到外汇头寸进一步重新平衡以及美元进一步盘整。

关于美元还有两点值得一提。第一， 美元兑日元正接近日本当局可能会进行大规模外汇干预的水平。今年7月初，日本在两天内抛售了350亿美元，当时 美元兑日元汇率处于158-160区间。各国央行目前正在并且有可能增加美元的供应。

第二点值得一提的是，鉴于美国关税政策可能没那么激进（尽管可能性不大），再加上昨天美联储的迈克尔·巴尔辞去美联储金融监管负责人一职的消息，风险资产的买盘略有增加。他此前一直在争取对华尔街实施更严格的资本管控，但似乎他不想让与新一届政府即将展开的争斗分散美联储的工作精力。受此消息影响，美国KBW地区银行指数一度上涨2%。

展望今日，重点将放在美国12月的职位空缺及劳动力流动调查（JOLTS）数据和供应管理协会（ISM）服务业指数上。这两项数据实际上都可能对美元构成支撑，但让我们看看投资者是否会利用美元的反弹来削减美元多头头寸——如此一来， 美元指数的任何反弹都会在108.40-108.60区间停滞不前。

欧元：欧洲央行会对通胀上升视而不见吗？

值得注意的是， 欧元兑美元守住了因昨天《华盛顿邮报》报道而取得的涨幅。我们认为在上周 欧元兑美元超跌之后，这是一次合理的调整。而且短期公允价值模型（主要基于利差）显示，如果有充分理由， 欧元兑美元可能会进一步回调至1.05。其中一个这样的理由可能是今日公布的欧元区12月消费者物价指数（CPI）。德国昨日总体通胀率意外上升，这似乎主要是受能源基数效应推动。市场普遍预计欧元区总体通胀率将从同比2.2%升至2.4%，核心通胀率将维持在2.7%。任何高于预期的情况——尤其是核心通胀数据方面——都可能进一步限制欧洲央行今年预期的宽松规模。目前市场预计降息幅度为107个基点。欧元区CPI数据将于今天欧洲中部时间11点公布。

做空 欧元兑美元很可能是2024年末外汇交易中最具确定性的交易之一。值得注意的是，当关税报道刚出来时， 欧元兑美元未能回升至1.0335的起始点位。外汇期权市场显示，自9月以来，投资者可能最担心 欧元兑美元向上修正。我们从一周风险逆转指标（ 欧元兑美元看涨期权相对于同等 欧元兑美元看跌期权的价格）中可以看出这一点，该指标目前处于0.15%的波动率水平，是自9月下旬以来的最高值。

看起来，欧元区CPI数据的任何意外情况或者美国数据走软，都可能将 欧元兑美元拉回到1.0460，甚至有可能到1.05——但总体上 欧元兑美元仍处于下行趋势之中。

加元：卡尼会是对市场友好的总理人选

在特鲁多昨日辞职后，加拿大自由党内部的一场领导人竞选将选出新总理。加元对特鲁多的离任做出了积极反应，并且因有报道称马克·卡尼是接任这一职位的热门人选，今早获得了更多支撑。

卡尼会是对市场最友好的候选人，但国内的政治动荡本身不足以大幅压低 美元兑加元汇率。加元的疲软仍与特朗普的关税政策密切相关，而且即便加拿大能避免直接关税，普遍征收10%的关税也会对像加拿大这样美国最大的贸易伙伴造成过大冲击。预计在自由党领导人竞选期间，加元会出现更多短期波动，但我们在此对 美元兑加元上行风险的考量基本保持不变。

北京时间19:07， 美元指数报107.9276/544，跌幅0.28%，欧元/美元报1.0426/27，涨幅0.36%。美元/加元报1.4303/04，跌幅0.19%。