通胀降温美股就稳了？没那么简单

来源：巴伦中文

股市后续走势将取决于特朗普的税收和财政政策，以及10年期美债收益率对这些政策的反应。

受美债收益率下降和核心通胀数据低于预期的推动，美股市场强劲反弹。

标普500指数周三（1月15日）上涨1.8%，收于5949点，创下10周以来最大单日涨幅。道琼斯工业平均指数上涨703点，涨幅1.7%，收于43221点。纳斯达克综合指数上涨2.5%。三大股指均创下特朗普胜选以来最大单日百分比涨幅。

美国劳工统计局周三公布的数据显示，2024年12月不包括食品和能源价格的核心CPI同比涨幅回落至3.2%，再次点燃了投资者对于美联储将在今年某个时候降息的预期。

Aptus Capital Advisors固定收益业务负责人约翰·卢克·泰纳(John Luke Tyner)评论说：“我们认为股市之前过于悲观，今天市场的反应在意料之中。”

New York Life Investments全球市场策略团队周三在发给客户的报告中写道：“低于预期的通胀数据无疑是一个好消息，收益率从高点回落，市场预计美联储将在6月降息。”

不过，由于特朗普政府的关税政策和减税政策对美国债务负担的影响存在不确定性，因此，目前出现的看涨情绪能否持续是一大问题。

泰纳认为，如果标普500涨到5975点附近，股市可能会遇到阻力。

核心通胀降温点燃降息预期，三大股指强劲上涨

收益率回落缓解股市压力

基准10年期美债收益率周三大幅下降13.4个基点，至4.653%，平复了投资者的紧张情绪。此前一天收益率曾升至4.802%，为2023年10月以来的最高水平。

最近，10年期美债收益率一度突破4.75%关口，一些华尔街人士认为这可能会引发股市回调。

Focus Partners Wealth首席市场策略师理查德·斯坦伯格(Richard Steinberg)在谈到收益率回落时说：“投资者获得了喘息的机会，过去三周市况动荡，他们需要对自己的资产配置进行评估。”

长期利率大幅上升一度令市场承压：特朗普胜选后美股出现的涨幅受到侵蚀，估值高企的科技股受到打压，加密货币在创下记录后大幅回落。

去年9月以来美联储多次降息，但债券收益率仍然大幅上升，与此同时，在此期间美国经济继续增长，劳动力市场保持了强劲势头，投资者担任即将上任的特朗普政府的政策可能会导致通胀居高不下。

这些因素可能会阻止美联储在2025年进一步降息。收益率上升一直是成长股投资者头疼的问题，尤其是在股票估值高企的情况下。

特朗普税收及财政政策决定后续走势

斯坦伯格的团队对于标普500今年年底达到6500点（即9%的回报率）的预测没有发生变化，但他指出，随着投资者开始对特朗普第二个任期内的企业税有更多了解，标普500的上涨将呈现时而停止、时而继续的模式。

特朗普最近在“真相社交”(Truth Social)上发文称，他将针对边境问题、美国能源生产和即将到期的2017年减税政策提出 “一个强有力的法案”，法案所需资金将由向其他国家征收关税弥补。

降低企业税可以让目前的股票估值相对于盈利而言显得没那么贵，尤其是如果美联储今年进一步降息、长期美债收益率进一步回落进而降低借贷成本的话。

然而，如果不削减政府支出，减税将进一步加重美国业已沉重的债务负担，这一因素可能会再次引发债券市场抛售，“债券义警”将卷土重来。

斯坦伯格说：“我认为税收政策可能是目前市场面临的最大未知因素。财政政策和税收政策会带来什么样的影响？10年期美债收益率会作何反应？这些问题将决定股市后续走势。”